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近期外盘原糖呈现疲弱态势，一直徘徊于三年低点附近
，但国内盘面却表现强势
，主力1309合约从5082低点反弹幅度已近4%

，内强外弱格局主要是受产销数据利好和收储消息面的短期影响，但中期跌势仍难以改变。笔者认为，在配额外进口成本与产区现货价格相当甚至略低的水平下
，全球食糖过剩将对国内郑糖形成较为直接拖累
，郑糖反弹空间将受限。

首先
，产销数据利好
，下方支撑偏强。从最新的产销数据来看
，截至4月底
，全国累计产糖1290.35万吨，同比上榨季增产145万吨，已销糖767.04万吨，产销率59.44%，同比增8.72%
。从全年来看，即将进入纯销售期
，目前广西最高的库存水平均未超过300万吨
，对市场偏利好，尤其是对一直跌跌不休的郑糖来说，追空动能不足
。

其次，未来收储对1309合约仍将形成支撑
。本榨季国家实时启动食糖收储
，以6100元/吨价格已经收储150万吨糖，缓解了食糖供大于求的矛盾
。目前国家预计再收储30万吨
，并建议只收储制糖企业国产糖，收储价格仍以6100元/吨为上限向下竞拍
。虽然30万吨的国储糖细则尚未落定，但市场对此一直形成期待
，至少会从短期对1309合约形成支撑
。

最后，本榨季产量落定，下一榨季仍为增产预期。2012/2013年榨季广西地区生产于2012年10月26日拉开序幕
，本榨季开榨糖厂103家，截至5月10日，广西仅有3家糖厂尚未收榨，其中两家甘蔗已经榨完进入收榨流程（100家已收榨）。截止到4月30日
，2012/2013制糖年广西全区已经累计生产混合糖783.6万吨
，同比增产89.4万吨

。截至4月底，广西区已经累计销糖486.5万吨，同比多销133.5万吨，单月销售115万吨；产销率62.1%
，同比提高11.25个百分点
。广西区白糖工业库存为297.1万吨，同比减少44.1万吨，为2006年以来最低的一年

。

展望下一榨季的情况
，广西地区2013/2014年榨季广西计划种植糖料蔗1630万亩。截至3月21日，全区已完成种植面积1346万亩（含秋植蔗和宿根蔗）

，同比增加约50万亩。目前甘蔗的出苗及生产受气候影响较大，仍存在很多不稳定因素，有待进一步观察。云南地区，由于前期干旱持续

，在一定程度上影响到春植进度和计划实施
，尽管糖料收购价格不变
，糖料生产面积增长不大，2013年预计全省甘蔗种植面积510万亩。广东地区
，预计新榨季种植面积有所增加，假如后期天气正常

，预计下榨季产量将恢复至140万吨，增20万吨
。

综上所述

，根据广西糖协给出的2014年播种面积1630万亩，而2013年播种面积为1570万亩，若按今年的产量800万吨，出糖率11.67%推出甘蔗产量为6855万吨。亩产为4.36吨。若2014年亩产不变，出糖率恢复到12%。则2014年产量为1630*4.36*12%=852万吨
。比今年增加52万吨扣除新疆减产14万吨，2014年全国产量为1368万吨，未来供应仍处于较为充裕的水平
，因此郑糖远月合约中期跌势仍难逆转。